11:53
Ситуация на валютном рынке скоро кардинально изменитсяНа наш взгляд, мы сейчас находимся в начале великого передвижения валют. Рост на фондовых рынках все еще может возобновиться, что, однако, станет для инвесторов отличной возможностью захеджировать риски дальнейшего падения валют в развивающихся странах. Мы не разделяем оптимизма относительно новейшего инструмента краткосрочной ликвидности, придуманного МВФ (Прим. Profinance.ru:механизм оказания финансовой помощи в виде предоставления краткосрочных кредитов (сроком на три месяца) с возможностью обращаться за финансированием до трех раз в год). Он не сможет изменить ситуацию. Возможно, он окажет некоторое положительное влияние на валюты развиващихся стран, но его будет недостаточно для того, чтобы нейтрализовать все грядущие проблемы. Кроме того, сейчас самое время вспомнить уроки азиатского кризиса.
Наш прогноз по валютам развивающихся стран
Мы придерживаемся медвежьего прогноза в отношении азиатских валют с мая этого года. В июне мы предупреждали о том, что за продажами латиноамериканских BRL и MXN (бразильского реала и мексиканского песо) последуют продажи TRY и ZAR (турецкой лиры и южноафриканского ранда), а также валют Восточной Европы. Ну что ж, пьеса разыгрывается в точности по нашему сценарию. Наша основная концепция по валютам развивающихся стран базируется на трех китах. Во-первых , в период низкой волатильности, ослабления доллара и расцвета спекуляций carry, компании и частные инвесторы развивающихся стран открыли множество коротких структурных позиций по американской валюте. Фактически, большая часть сегодняшних продаж в валютах развивающихся стран — это результат закрытия таких коротких позиций. Во-вторых , мировые потоки капитала (портфельные, прямые инвестиции и займы), скорее всего, резко сократятся в 2009 году, на фоне охлаждения мировой экономики. С этим нам еще предстоит столкнуться. В-третьих, распродажа валют на развивающихся рынках, вероятно, заставит инвесторов переоценить долгосрочный прогноз и отказаться от оптимистичной веры в бесконечный супер рост развивающихся экономик. На наш взгляд, процветание этих стран отчасти было основано на взрывном интересе к производным инструментам, который, в свою очередь, стимулировался кредитным бумом в развитых странах. Несмотря на то, что некоторые страны действительно провели ряд важных стурктурных реформ, которые помогли укрепить их экономику и обусловить высокие темпы роста, частично, своим успехом они все же обязаны внешним факторам.
Проверка нашей теории на прочность
Возможно, рост на фондовых рынках кого-то заставил усомниться в правильности этой теории. Однако мы считаем его не более чем удачной возможностью для инвесторов сократить свое присутствие на развивающихся рынках. Иными словами, до тех пор, пока мировая экономика находится в стадии замедления темпов роста, валюты развивающихся стран нужно продавать на росте, но не покупать на спаде.
Источник: Forexpf.ru