- Доллар
Выгоден ли США дорогой и сильный доллар? Купцикевич полагает, что выгоден, но только в период, когда казначейство печатает долговые бумаги в невиданных количествах, чтобы стимулировать заемными деньгами свою экономическую политику. Тогда им на руку и низкая доходность по своим бумагам, и ажиотажный спрос на доллары.
К моменту, когда деньги нужно будет отдавать (а этот момент обязательно наступит), а также для стимулирования внутреннего производства и экспорта вместо импорта выгоднее будет иметь дешевеющий доллар.
«Мы прогнозируем снижение курса доллара в следующем году, причем нельзя исключать новых максимумов по паре евро/доллар. Если падение доллара будет осуществляться ко всем валютам, то евро может достичь в цене двух долларов. Существуют еще более пессимистичные ожидания девальвации доллара. Этого тоже нельзя исключать, но только в качестве самого негативного сценария развития событий», – говорит Купцикевич.
На стороне «дорогого» доллара пока что остается нежелание американцев совершать новые покупки, брать новые кредиты, но рано или поздно они выльются на рынок, и чем раньше это случится, тем лучше это для США. Хотя влияние этого фактора очень ограниченно, замечает аналитик.
Финансовый эксперт «Калита-Финанс» Алексей Вязовский отмечает, что государственный долг США уже превысил рекордные 10,6 трлн долларов, а объем финансовой помощи приблизился к 3 трлн долларов. «Дефицит госбюджета США в 2009 году будет увеличен на 750 миллиардов, которые прибавятся к текущему дефициту в 450 миллиардов долларов. Итого 1,2 триллиона. Все это заставляет участников рынка нервничать относительно будущего основной резервной валюты мира. Останется ли доллар глобальной валютой расчетов и накоплений – вот какой вопрос будет решаться в 2009 году», – говорит он.
- Рубль
Российский рубль вместе с тем связан с движением нефтяных цен. А цены в последние годы двигались под влиянием рыночных спекулянтов. «Если исключить их влияние, то в настоящий момент цена на нее находится вблизи долгосрочного тренда, а рубль, соответственно, должен снижаться далее, как минимум к уровням 2004 года (при аналогичной цене на нефть), то есть 29,0–29,30, если говорить о курсе к доллару. И даже больше, если учитывать разницу между российской и зарубежной инфляцией, снижающей покупательную способность национальной валюты», – поясняет Купцикевич.
Верхней границей, по его мнению, может послужить глобальный максимум в 31,80 рубля за доллар. Хотя в случае с нестабильным долларом более правильно ориентироваться на бивалютную корзину. «А к корзине валют снижение может составить до 20%, то есть ее курс составит 40 рублей против 34,30 к настоящему моменту», – полагает аналитик.
Главный экономист ФК «Открытие» Данила Левченко также считает, что рубль будет продолжать слабеть как по отношению к доллару, так и по отношению к бивалютной корзине. «Пока можно ориентироваться на следующие курсы на конец следующего 2009 года: 36,7 рубля за доллар и 45,8 за евро», – отмечает он.
Начальник отдела конверсионных операций Русского банка развития Игорь Шибанов рассматривает более жесткий сценарий развития событий, правда, соглашаясь с Купцикевичем, что бивалютная корзина усилится против рубля еще на 20%, до значения 40 рублей. «Курс доллар/рубль окажется в коридоре 33,00–35,00. Курс евро/рубль в районе 45,00–48,00», – предполагает он.
Аналитики центра макроэкономических исследований (ЦМЭИ) БДО «Юникон» в своем прогнозе отмечают, что глубина девальвации рубля по отношению к конкретной валюте будет определяться трендами, складывающимися на forex. Если на forex верх возьмет доллар США (пара евро – доллар вернется к уровням ниже 1,3), то в России его курс может подняться до 33 рублей за доллар. При этом европейская валюта вырастет до 43 рублей за евро. В случае противоположного тренда, когда евро укрепится на forex до отметки 1,6 долларов США и выше, можно ожидать, что в России курс евро составит порядка 47 рублей. При таком сценарии в России за американскую валюту будут давать порядка 30 рублей.
- Нефть
Пожалуй, труднее всего сегодня спрогнозировать нефтяные цены. Однако эксперты попытались сделать и это. Нового ценового всплеска на сырьевых рынках ждать придется долго, в результате мы получим приблизительный уровень в 40–50 долларов за баррель (при условии относительно стабильного доллара), считает Купцикевич. Это и является ожидаемым коридором движения цены на предстоящий год.
Данила Левченко полагает, что цена на «черное золото» будет варьироваться в коридоре 40–60 долларов за баррель. Эксперт называет такой прогноз не пессимистичным, а умеренным взглядом на будущее.
Игорь Шибанов отмечает, что в первом полугодии нефть вряд ли поднимется выше 50 долларов за баррель и проведет большую часть времени в коридоре 30–40 долларов. «Во втором полугодии, возможно, цена на нефть окажется ближе к 60 долларам, нежели к 40», – полагает он.
Тенденция к сокращению проса на углеводороды и как следствие, стоимости «черного золота» продолжится, соглашается Алексей Вязовский.
«Потребление нефти не может расти в условиях спада мировой экономики, снижения промышленного производства и сокращений объемов продаж со стороны крупнейших мировых автопроизводителей. А значит, не могут расти и цены на данный вид сырья», – поясняет он. Эксперт прогнозирует, что целевой диапазон движения стоимости нефти марки Brent в 2009 году составляет 10–30 долларов за баррель.
- Международные резервы
Объем международных резервов продолжит сокращаться – здесь эксперты едины во мнении. Можно ожидать, что уровень запасов опустится ниже 300 млрд долларов, говорит Левченко. По мнению Шибанова, международные резервы потеряют еще 100–150 млрд долларов и, таким образом, снизятся до 350–300 млрд долларов.
Александр Купцикевич при этом надеется, что основной доле резервов найдется лучшее применение, чем поддержка рубля, и возвращение их в страны, из которых они попали к нам в оплату нефти. «Деньги должны работать, а не создавать имидж своим присутствием. Поэтому хочется, чтобы международные резервы были направлены своей большей частью на стимулирование экономики», – говорит он.
- Недвижимость
Руководитель департамента альтернативных инвестиций УК «Альфа-Капитал» Ильдар Набиуллин прогнозирует, что так называемое «дно» отечественный рынок жилья «нащупает» предположительно в конце второго квартала 2009 года.
«В это же время произойдет снижение цен на жилье примерно на 30–40% в Москве и до 50% – в регионах. По самым оптимистичным прогнозам, роста недвижимости следует ожидать во второй половине 2010 года», – говорит он.
Уже к весне снижение цен в среднем по России по отношению к уровню августа 2008 года составит 15% по вторичному рынку и 10% по новостройкам, считает президент Ассоциации строителей России Николай Кошман. Правда, максимальным понижением цены, которое может произойти по некоторым сегментам рынка жилой недвижимости, он называет 30%.
«В отдельных регионах цены, по которым застройщики сейчас предлагают приобрести квартиры, уже близки к себестоимости. Меньше других пострадает вторичный рынок жилья», – отмечает он.
Гендиректор компании «РиелтСервис» Юрий Леонтьев добавляет, что с лета или осени 2009 года наступит стагнация цен, которая может продлиться порядка года – полутора. «Теоретически, если следовать экономическим формулам, начнется рост, причем он будет значительным, быстрым и массовым. К уровню лета 2008 года цены на квартиры придут к концу 2010. Причем рост сохранится и в дальнейшем и превзойдет все «рекорды» последних месяцев», – полагает он.
- Инфляция
Рост потребительских цен, подчеркивают эксперты, будет оставаться на достаточно высоких уровнях.
По мнению Купцикевича, инфляция в России представляет некоторую угрозу в связи с фактическим и ожидаемым падением курса рубля. «Подобные ожидания заставляют иностранных партнеров ориентироваться на более слабый рубль, повышая цены, что уже наметилось на автомобильном рынке», – поясняет он. Поэтому, даже несмотря на значительное снижение темпов роста цен в развитом мире, в России инфляция в 2009 году может оказаться вблизи 12–13%.
Похожие цифры называют и другие аналитики. При этом минимальным уровнем роста потребительских цен они называют 10%.
- Безработица