Павел Аникин,
начальник отдела аудита по международным стандартам ЗАО «РУФАУДИТ»,
старший преподаватель НОУ УМЦ Российской коллегии аудиторов
Журнал «МСФО:практика применения» № 6/2008
Данные о прибыли на акцию широко используются акционерами и потенциальными инвесторами при оценке рентабельности компании и во многом влияют на принятие решений об инвестировании. Поэтому в соблюдении методики расчета этого показателя заинтересованы как пользователи, так и составители финансовой отчетности предприятий.
Порядок расчета прибыли на акцию регулируется одноименным МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» (Earnings per Share). Данный стандарт не является обязательным для всех организаций. Он применяется компаниями, обыкновенные акции или потенциальные обыкновенные акции которых обращаются на рынке, а также компаниями, которые находятся в процессе их размещения на открытых рынках ценных бумаг.
Согласно требованиям МСФО (IAS) 33, предприятие должно раскрывать два вида прибыли на акцию – базовую и разводненную. Базовая прибыль на акцию показывает, какая величина чистой прибыли компании приходится на одну обыкновенную акцию, находящуюся в обращении.
Разводненное значение прибыли на акцию отражает возможную минимальную величину чистой прибыли на обыкновенную акцию в обращении при условии, что компания выполнит все имеющиеся обязательства по выпуску новых акций.
Базовая прибыль на акцию
Базовая прибыль на акцию рассчитывается в отношении держателей обыкновенных акций компании и является частным от деления прибыли или убытка, относящихся к данному классу акционеров, на средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за период. Если раскрывается величина чистой прибыли или убытка от продолжающейся деятельности, то базовая прибыль на акцию должна рассчитываться и в отношении этого показателя. На практике компании могут представлять информацию и о других промежуточных компонентах прибыли: чрезвычайные прибыли или убытки, прибыль/убыток от прекращаемой деятельности, кумулятивный эффект от изменения учетной политики.
Вычисление показателя базовой прибыли на акцию производится по формуле:
Basic EPS = (ЧП - ПД) / СКА,
где Basic EPS – базовая прибыль на акцию;
ЧП – чистая прибыль за период;
ПД – посленалоговые суммы дивидендов по привилегированным акциям, разницы, возникающие после погашения привилегированных акций, и другие аналогичные эффекты привилегированных акций, классифицированных как капитал;
СКА – средневзвешенное количество акций в обращении.
Наиболее трудоемким для расчета можно назвать показатель средневзвешенного количества акций в обращении. Поскольку чистая прибыль является интервальным показателем, характеризующим деятельность компании за период, то для того, чтобы адекватно отразить зависимость между величиной привлеченного акционерного капитала и прибылью, делиться она должна на среднее количество акций. Таким образом, выпущенные или выкупленные в течение периода акции должны быть усреднены периодом их нахождения в обращении.
Расчет средневзвешенного количества акций в обращении может быть произведен двумя способами.
Способ 1. К акциям на начало года прибавляются выпущенные (отнимаются выкупленные) акции, умноженные на долю года, оставшуюся c момента их выпуска до отчетной даты.
Способ 2. Начиная с первого дня отчетного периода и на каждую дату изменений определяется количество акций в обращении и умножается на долю года, в течение которой данное количество находилось в обращении, после чего полученные произведения суммируются.
Пример
У компании на 1 января отчетного года в обращении находилось 500 тыс. обыкновенных акций. В течение года произошли следующие изменения:
•1 марта выпущены и оплачены 20 тыс. акций;
•1 июня приобретено 100 тыс. собственных акций;
•1 декабря выпущены и оплачены 10 тыс. акций.
Рассчитаем средневзвешенное количество акций в обращении за год двумя способами.
Способ 1. СКА составляет 459 167 шт. (500 000 + + 20 000 × 10 / 12 - 100 000 × 7 / 12 + 10 000 × × 1 / 12).
Способ 2. СКА составляет 459 167 шт. (500 000 × × 2 / 12 + 520 000 × 3 / 12 + 420 000 × 6 / 12 + + 430 000 × 1 / 12).
Справка
МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» (Earnings per Share) был опубликован в 1997 году и применялся к отчетным периодам, начинающимся 01.01.98 или позже. В феврале 2000 года Комитет по интерпретациям международных стандартов финансовой отчетности (International Financial Reporting Interpretations Committee, IFRIC) выпустил ПКИ (SIC) 24 «Прибыль на акцию – финансовые инструменты и прочие контракты, исполнение по которым может производиться долевыми инструментами» (Earnings Per Share – Financial Instruments and Other Contracts that May Be Settled in Shares), касающуюся договоров, обязательства по которым могут исполняться как денежными средствами, так и путем выпуска акций. В декабре 2003 года в МСФО (IAS) 33 были внесены изменения в рамках проекта по оптимизации стандартов. Пересмотренная версия стандарта применяется к периодам, начинающимся 01.01.05 или позже. В настоящий момент проводится работа по внесению в него дополнительных изменений. Планируется, что окончательный вариант будет принят в 2009 году.
Особым случаем изменения количества акций в обращении является их дробление. В такой ситуации применяется следующий расчет: количество акций в обращении пе-ресчитывается с начала года, а не с момента дробления. Например, если на начало года у компании в обращении находилось 200 тыс. обыкновенных акций и 1 июля было произведено дробление в пропорции две к одной, то средневзвешенное количество акций в обращении составит не 300 тыс. шт., как в случае с обычным выпуском (200 + 200х 6/12), а 400 тыс. шт., то есть будет равно количеству акций после дробления.
Причина такого расчета заключается в том, что при дроблении не происходит изменения величины чистых активов (собственного капитала) компании, то есть 200 тыс. старых акций - то же самое, что и 400 тыс. новых. Поэтому с экономической точки зрения весь год в обращении находилось 400 тыс. новых акций. Если бы вместо дробления был произведен выпуск дополнительных 200 тыс. акций, то это привело бы к росту капитала.
Пример
У компании на 1 января отчетного года в обращении находилось 500 тыс. обыкновенных акций. В течение года произошли следующие изменения:
•1 марта выпущены и оплачены 20 тыс. акций;
•1 июня приобретено 100 тыс. собственных акций;
•30 июня произведено дробление акций две к одной;
•1 декабря выпущены и оплачены 10 тыс. акций;
•31 декабря выпущены и оплачены 100 тыс. акций.
Прибыль за год составила 15 млн руб.
В такой ситуации для всех значений до дробления в расчет средневзвешенного количества акций в обращении добавится коэффициент дробления 2, с помощью которого будут приведены в соответствие показатели количества акций до и после дробления.
Способ 1. СКА составит 917,5 тыс. шт. (500 × 2 + + 20 × 10 / 12 × 2 - 100 × 7 / 12 × 2 + 10 × 1 / 12) либо
Способ 2. СКА составит 917,5 тыс. шт. (500 × × 2 / 12 × 2 + 520 × 3 / 12 × 2 + 420 × 6 / 12 × 2 + + 850 × 1 / 12).
При этом 100 тыс. акций, выпущенных 31 декабря, в расчет не принимаются, так как они не находились в обращении в течение отчетного года.
Базовая прибыль на акцию составит 16,35 руб. (15 000 / 917,5).
Если структура капитала компании является простой, то есть состоит только из обыкновенных акций, то расчеты на этом заканчиваются.
Разводненная прибыль на акцию
Если у компании имеются разводняющие ценные бумаги, то есть конвертируемые ценные бумаги, опционы и варранты на акции или другие права, которые при осуществлении (конвертации) могут разводнить прибыль на акцию, то необходимо раскрыть в отчетности по МСФО величину разводненной прибыли на акцию.
Если же ценные бумаги компании являются антиразводняющими, компания не обязана раскрывать разводненную прибыль на акцию. Данное требование является следствием использования принципа консерватизма, согласно которому в финансовой отчетности следует показывать наихудший результат разводнения.
Конвертируемые ценные бумаги
При учете влияния на прибыль на акцию конвертируемых ценных бумаг применяется метод условной конвертации. Он предполагает, что в начале отчетного периода были конвертированы ценные бумаги (либо в момент их выпуска, если они были выпущены в течение периода). Кроме того, исключаются начисленные по ним проценты, то есть предполагается, что если бы эти ценные бумаги были конвертированы, то компания избежала бы соответствующих процентных расходов.
Пример
Прибыль компании «Альфа» за отчетный период составила 15 млн руб., средневзвешенное количество акций в обращении – 1 млн. Кроме того, у компании имеются два выпуска конвертируемых облигаций:
•первый выпуск был размещен в предыдущем году и представляет собой 12%-е облигации общим номиналом 2 млн руб., конвертируемые в 25 тыс. простых акций;
•второй выпуск был размещен 30 июля текущего года и представляет собой 15%-е облигации общим номиналом 1500 тыс. руб., конвертируемые в 20 тыс. простых акций.
Базовая прибыль на акцию составит 15 руб. (15 / 1).
Для расчета разводненной прибыли на акцию необходимо рассчитать скорректированную чистую прибыль (учесть влияние процентов) и средневзвешенное количество акций в обращении, скорректированное для разводненной прибыли на акцию (учесть влияние условной конвертации облигаций в обыкновенные акции). Сумма процентов, начисленных по конвертируемым облигациям, составляет 333,75 тыс. руб. (2000 × 12% + 1500 × 15% × 5 / 12).
Кроме того, необходимо учесть эффект налогообложения, так как если бы компания не начислила данные расходы по процентам, то с суммы дополнительной прибыли был бы уплачен налог в размере 253,65 тыс. руб.1 (333,75 × × (1 - 0,24)).
Итого скорректированная чистая прибыль равна 15 253,65 тыс. руб.
Скорректированное СКА составит 1 033 333 акции (1 000 000 + 25 000 + 20 000 × 5 / 12), таким образом, разводненная прибыль на акцию равна 14,76 руб. (15 253 650 / 1 033 333).
Термины
Потенциальные обыкновенные акции – финансовые инструменты или договоры, которые могут предоставлять владельцу право собственности на обыкновенные акции. К ним относятся: долговые или долевые инструменты, конвертируемые в обыкновенные акции; опционы и варранты; акции, выпускаемые при выполнении определенных условий.
Разводнение – уменьшение прибыли на акцию (или увеличение убытка), которое может произойти в случае конвертации имеющихся конвертируемых инструментов, исполнения опционов (варрантов) или выпуска обыкновенных акций при соблюдении определенных условий.
Антиразводнение – увеличение прибыли на акцию (или уменьшение убытка), которое может произойти в случае конвертации имеющихся конвертируемых инструментов, исполнения опционов (варрантов) или выпуска обыкновенных акций при соблюдении определенных условий.
Как видно из расчетов, конвертируемые финансовые инструменты действительно разводнили (уменьшили) значение прибыли на акцию. Если бы проценты по облигациям или количество акций, в которые они конвертируются, были таковы, что прибыль на акцию увеличилась по сравнению с базовой, то такие ценные бумаги обладали бы анти-разводняющим эффектом и не принимались бы в расчет.
Варранты и опционы на акции по своей сути аналогичны и предоставляют их держателям право приобрести акции по фиксированной цене в течение определенного времени. Для их включения в расчет разводненной прибыли на акцию используется метод собственных выкупленных акций. Он предполагает, что опционы (варранты) исполняются на начало отчетного периода или дату выпуска, если он был в течение этого периода. Считается, что денежные средства, полученные от осуществления таких инструментов, направляются на приобретение собственных акций с целью передачи их держателям опционов (варрантов), а недостающее количество покрывается за счет дополнительного выпуска акций.
Например, если рыночная стоимость акций составляет 50 руб., а цена осуществления варранта – 25 руб., то для приобретения одной акции на рынке понадобится выручка от осуществления двух варрантов. Поскольку два варранта дают право на получение двух акций, то, помимо одной акции, выкупленной на рынке, необходимо выпустить еще одну. Таким образом, осуществление каждых двух варрантов приводит к возникновению одной дополнительной акции в обращении. Для опционов используются аналогичные расчеты.
При этом необходимо иметь в виду, что, хотя осуществление варрантов или опционов предполагается на начало отчетного периода или дату выпуска, стоимость их исполнения сравнивается со средней стоимостью акции за период, а не на дату выпуска разводняющих ценных бумаг или начало года.
Если цена осуществления варранта или опциона выше рыночной цены акций, то на полученные денежные средства можно выкупить большее количество акций, чем необходимо передать их держателям. А значит, расчет по методу собственных выкупленных акций приведет к сокращению числа акций в обращении. В такой ситуации опционы и варранты являются антиразводняющими ценными бумагами и исключаются из расчета разводненной прибыли.
Пример
Чистая прибыль компании за период составила 5 млн руб. Средневзвешенное количество акций в обращении – 100 тыс. шт. 1 января было выпущено 5 тыс. опционов на акции (каждый опцион дает право на приобретение одной акции) с ценой осуществления 42 руб. Средняя цена акции за отчетный период составила 70 руб.
Рассчитаем средневзвешенное количество акций в обращении с учетом осуществления всех опционов по методу собственных выкупленных акций.
При осуществлении опционов будет получено право выкупить акций на сумму 210 тыс. руб. (42 × 5000), то есть 3 тыс. акций по рыночной цене (210 / 70). Таким образом, в обращение будет дополнительно выпущено 2 тыс. собственных акций (5 - 3). Разводненная прибыль составит 49,02 руб. (5000 / (100 + 2)).
Ранжирование разводняющих ценных бумаг
Наиболее сложной для расчета является ситуация, когда у компании имеется несколько видов разводняющих ценных бумаг, поскольку тогда специалистам по МСФО необходимо корректно учесть их влияние на прибыль на акцию и показать наихудший вариант разводнения.
Антиразводняющие ценные бумаги сразу исключаются из расчета. Чтобы корректно учесть влияние оставшихся ценных бумаг, их необходимо ранжировать по степени влияния на прибыль на акцию. Это позволит избежать искажения информации в отчетности.
Для этого необходимо выполнить следующие действия:
1.Рассчитать разводняющий эффект каждой ценной бумаги путем деления корректировки чистой прибыли на корректировку средневзвешенного количества акций в обращении, к которым приводит конвертирование или осуществление ценной бумаги.
2.Ранжировать все ценные бумаги по влиянию на прибыль на акцию от наибольшего эффекта к наименьшему. При этом чем меньше значение разводняющего коэффициента, тем больший разводняющий эффект оказывает ценная бумага.
3.Рассчитать разводненную прибыль на акцию путем пошагового прибавления разводняющего эффекта каждой ценной бумаги в порядке, определенном в п. 2, до тех пор пока влияние очередной бумаги не станет антиразводняющим или пока не будут учтены все ценные бумаги.
Пример
Прибыль компании за отчетный год составляет 25 млн руб. Средневзвешенное количество акций в обращении – 5900 тыс. На начало года у компании имеются следующие виды разводняющих ценных бумаг:
•500 тыс. опционов с ценой осуществления 45 руб., каждый опцион дает право на приобретение одной акции. Средняя цена акции за отчетный период составила 55 руб.;
•1600 тыс. конвертируемых облигаций номиналом 45 руб. и ставкой доходности 12% годовых, каждая облигация конвертируется в одну акцию;
•600 тыс. конвертируемых облигаций номиналом 40 руб. и ставкой доходности 14% годовых, каждые две облигации конвертируются в одну акцию;
•900 тыс. конвертируемых облигаций номиналом 35 руб. и ставкой доходности 10% годовых, каждая облигация конвертируется в одну акцию;
•400 тыс. конвертируемых облигаций номиналом 60 руб. и ставкой доходности 11% годовых, каждая облигация конвертируется в две акции.
В течение года никаких операций с разводняющими ценными бумагами не происходило. Ставка налога на прибыль – 24%. Базовая прибыль на акцию составляет 4,24 руб. (25 000 / 5900).
Расчет разводняющего эффекта для всех ценных бумаг представлен в табл. 1. Далее последовательно прибавляем влияние каждой ценной бумаги в соответствии с ее рангом и вычисляем показатель разводненной прибыли на акцию (табл. 2).
Таким образом, получаем, что 12%-е и 14%-е облигации не должны включаться в расчет, так как при ранжировании ценных бумаг они приводят к антиразводнению прибыли. Разводненная прибыль на акцию составит 3,82 руб.
Личный опыт
Антон Парфёнов, начальник отдела международной финансовой отчетности ЗАО «Группа ЧТПЗ» (Челябинск)
Как и все организации, акции которых публично обращаются на рынке, компания в соответствии с МСФО (IAS) 33 раскрывает в отчетности по МСФО прибыль на акцию.
Компания не выпускала ни опционов, ни привилегированных акций, поэтому расчет базовой прибыли на акцию не требует больших усилий. Однако для сбора необходимой для этого информации нам пришлось доработать автоматизированную систему, поскольку она не позволяла учитывать количество акций в обращении.
Зачастую у специалистов по МСФО возникают сложности с доступом к информации о собственных выкупленных акциях. Дело в том, что сведения, которые специалисты компании могут получить у реестродержателя, не всегда говорят о том, кто именно является их конечным бенефициаром, а выписку по лицевому счету запросить довольно проблематично и не более одного раза в год из-за ограниченности доступа к подобной информации. Зачастую специалистам по МСФО приходится судить об их смене, отслеживая логику заключенных известными акционерами договоров, просматривая публикации в СМИ и с помощью прочих доступных источников.
Раскрытие информации в отчетности
МСФО (IAS) 33 требует раскрывать для каждого периода, по которому представляется отчет о прибылях и убытках, данные о базовой и разводненной прибыли на акцию по каждому классу обыкновенных акций. В пояснениях следует указать, каким образом рассчитаны числитель и знаменатель формулы, по которой рассчитывалась прибыль на акцию. Кроме того, необходимо предоставить информацию об имеющихся финансовых инструментах с антиразводняющим эффектом, а также информировать пользователей отчетности о значительных операциях с обыкновенными акциями после отчетной даты.
Личный опыт
Антон Парфёнов, начальник отдела международной финансовой отчетности ЗАО «Группа ЧТПЗ» (Челябинск)
Создав отдельный стандарт, посвященный данному показателю, Комитет по МСФО тем самым подчеркнул его важность для пользователей отчетности. Однако в соответствии с российским законодательством дивиденды могут выплачивать только исходя из прибыли, рассчитанной по РСБУ. И поскольку прибыль, рассчитанная по российским стандартам, может в разы отличаться от прибыли в международной отчетности, то информативность данного показателя для прогнозирования возможных дивидендов очень низка.
Поэтому для того чтобы не вводить пользователей отчетности в заблуждение, мы в примечании по раскрытию уставного капитала указываем, что дивиденды выплачиваются только на основании прибыли РСБУ, и приводим ее размер. Однако и ее можно использовать только для анализа финансового положения компании, но никак не для прогноза будущих дивидендов, поскольку в соответствии с ковенантом2 одного из наших кредитных договоров нам запрещено выплачивать дивиденды.
В дополнение к информации о базовой и разводненной прибыли организация имеет право представить показатели, рассчитанные на основе статей отчета о прибылях и убытках, отличных от требуемых стандартом. В этом случае также нужны соответствующие пояснения.
--------------------------------------------------------------------------------
1 Ставка налога на прибыль в приведенном примере составляет 24%. – Прим. ред.
2 Практически во всех кредитных договорах есть так называемые covenants, то есть ограничительные условия. В них оговариваются предельные значения показателей достаточности капитала, долговой нагрузки и другие условия, но иногда бывают и такие условия, как запрет выкупать акции других компаний, регистрировать офшоры или выплачивать дивиденды. Такие условия ставятся для предотвращения вывода заемщиком активов из организации.
Опубликовано на Audit-it.ru: 25 февраля 2009 г.